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大摩维持百度股票持股观望评级

发布时间:2020-02-10 20:35:03 阅读: 来源:插件机厂家

北京时间4月25日晚间消息,摩根士丹利今日发布投资报告,维持百度股票(Nasdaq:BIDU)“持股观望”评级。

以下为报告内容摘要:

业绩超预期:2014财年第一季度,百度总营收为人民币95亿元,同比增长59%。运营利润为人民币23.7亿元,同比增长7%,较我们的预期高16%,主要得益于低于预期的流量获取成本和销售、总务及行政开支。每股摊薄收益人民币7.21元,同比增长23%,较我们的预期高35%,较华尔街预期高20%。

稳定的营收增长:百度第一财季营收与公司指导性营收预期(同比增长54.8%至59.5%)基本一致,较我们的预期高1%。客户数量为44.6万,同比增长8.8%,环比下滑1.1%。每客户平均营收(ARPU)同比增长44.1%,而去年第四财季同比增长35%。

利润率低迷:运营利润率为25%,同比下滑11.7个百分点,但较我们的预期高300个基点。利润率下滑主要因为:1)较高的流量获取成本。第一财季,百度流量获取成本所占营收比例同比增长220个基点。2)较高的内容成本,同比增长250个基点。3)较高的销售、总务及行政开支,同比增长690个基点。百度管理层表示,为提升商业化能力,公司近期还将继续在基础设施、研发和营销领域大力投资。

估值:我们继续维持百度股票“持股观望”评级。()

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