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紧缩预期作祟货币市场利率加速上行

发布时间:2021-10-14 17:57:33 阅读: 来源:插件机厂家

紧缩预期作祟 货币市场利率加速上行

紧缩预期作祟 货币市场利率加速上行 更新时间:2010-12-24 7:40:33   周四,两条近乎矛盾的讯息,让近期关注银行资金状况的投资者再一次陷入纠结。

一方面,当日央行在公开市场操作中发行了10亿元3个月央票,同时继续暂停3年央票与正回购操作,公开市场迎来连续第六周净投放,近六周累计净投放资金3060亿元。

而另一方面,市场资金紧张状况变本加厉,货币市场利率继续大步创新高。数据显示,周四隔夜回购利率上涨62BP至3.2362%,一举创出年内新高;7天回购利率则进一步涨至5.7322%,单日上行幅度达到了惊人的150个基点,盘中7天回购利率一度上冲6.50%。另外,21天及1个月回购利率单日涨幅也均超过70个基点。

尽管年底商业银行流动性存在指标考核与跨节备付需求的制约,但考虑到公开市场持续净投放、新增外汇占款,以及预期的巨量财政存款释放,当前尤其是准备金缴款日之后,市场资金面的紧张状况显然远远超出了市场预期。有市场人士据此认为,由于美元走强的概率提升,同时人民币升值预期收敛,12月新增外汇占款可能少于预期。也有分析师指出,财政存款转出的时点存在不确定性,投放时滞加剧了银行资金面的阶段性紧张。还有观点认为,在信贷额度用尽、债市表现低迷的情况下,大行存在抬高货币市场利率的动力。毕竟近期资金面收紧,正是由于大行主动提高备付水平所致。

无论是年底考核、节日资金备付增加了资金需求,抑或是外汇占款下降、财政存款释放推迟减少了资金供给,又或者是大行有意为之,这些都提供了分析当前资金面变化的思路,但可能并非故事的全部。

有研究人士指出,历年财政存款都有在年底集中投放的传统,今年自然也不例外;同时,尽管人民币升值预期有所下降,但热钱重新流出的概率也较小;此外,大行或许存在推高资金利率的冲动,但同时也不得不考虑加剧市场波动所可能引发的监管风险。相比之下,流动性紧缩预期或许才是这场风波的始作俑者。该人士表示,前期央行连续上调存准率所传递的政策紧缩信号已经非常明确,市场的流动性预期已经发生变化。加上预计年底有大量资金流入,公开市场缺乏回笼能力,因此年底前存准率仍有上调可能。为此,大行不得不未雨绸缪,主动提高资金备付水平。

值得一提的是,有媒体报道央行有意将差别存款准备金动态调整纳入宏观审慎架构,进一步丰富货币政策调控工具。此消息也为上述说法提供了佐证。

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