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中青旅古北项目超预期景区发展空间大维持买入评级今时

发布时间:2019-09-29 19:36:04 阅读: 来源:插件机厂家

中青旅古北项目超预期景区发展空间大 维持买入评级

近日,我们邀请中青旅[-0.39% 资金 研报]参加了投资者交流会,主要情况以及核心观点如下:2014 年1 季度公司实现营收21.78 亿元,同比增长12.13%,实现净利润6,536.58 万元(合每股收益0.16 元),同比增长10.03%,扣除非经常性损益的净利润较去年同期增长51.39%。古北水镇景区客流近期持续超预期,我们上调2014-2016 年古北客流预测分别至100、200、250 万人次。

公司景区项目储备充足,后续濮院、乌村等景区项目将陆续推进, 梯次化 发展战略清晰;后续亮点还包括会展业务超预期可能、遨游网O2O布局等。我们预计古北水镇今年基本打平,2015 年开始贡献业绩。暂不考虑地产结算,基于古北客流超预期,上调公司2014-2016 年每股收益预测至0.89、1.16 和1.53 元(其中古北水镇贡献权益业绩0.00、0.10 和0.31元),对应增发全面摊薄后每股收益0.75、0.97 和1.28 元。维持买入评级。

支撑评级的要点。

乌镇景区客流恢复良好:公司1 季度乌镇客流增长良好,4 月单月营收过亿元,创历史新高。五一节乌镇景区接待游客20 万人次,同比增长35%,全年客流恢复增长确定,人均消费持续提升。

古北水镇景区客流近期持续超预期:上调2014-2016 年古北客流预测分别至100、200 和250 万人次。我们预计古北水镇项目将在2016 年左右逐渐进入运营成熟期,酒店入住率超过70%。成熟期后,景区实现综合收入约10 亿元,净利润超过3 亿元的目标。

评级面临的主要风险。

新项目培育不达预期。

估值。

我们预计2014-2016 年每股收益为0.89、1.16 和1.53 元,对应增发全面摊薄后每股收益0.75、0.97 和1.28 元。维持买入评级。

(南方财富网个股频道)

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