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【资讯】2012年中国流动性增速将低于市场预期0

发布时间:2020-10-17 02:06:44 阅读: 来源:插件机厂家

2012年中国流动性增速将低于市场预期

我们从可贷资金规模和银行资产配置效应两方面来推测2012年的信贷扩张规模。  对于存款增速的假设:我们认为,居民储蓄存款是模拟总体存款变动的良好指标,两者在趋势和波动性上保持一致。2011年11月,储蓄存款、总存款的增速均为12%。我们的中性假设在于明年维持14%增速,悲观预期维持12%增速。  对于商业银行资产配置的假设:考虑央行下调准备金率3次,银行准备金资产会减少约1万亿。同时随着人民币汇率双边波动增加,海外净资产的持有占比增加至2.5%~3%,其他对于同业净资产、证券投资比例维持目前水平不变。  在此假设基础上,预计可贷资金规模大致在8~9.5万亿之间。在银行主动收窄贷款以平衡“久期”的基础上,我们认为贷款增速维持在8万亿将更为可能。  对于广义货币增长率的预测:我们以信贷预测和外汇占款增速来预测广义货币增长。外汇占款的变化使用2009年末迪拜、2010年5月希腊债务危机的资本流动情况作为基本假设,外汇占款的平均增速大约在15%~16%。  在今年新增信贷7.3万亿、外汇占款增速与去年相同的基础上,我们对于广义货币增速进行了敏感性分析。在新增贷款8万亿、外汇占款增速16%基础上,广义货币的增速仅为13.2%,这远低于目前市场的一致预期。

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